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36氪不想等-夢之網科技

夢之網科技?2019-10-04?文章動態?

2019年6月28日,36氪控股向美國SEC遞交了上市申請草稿版,即Form DRS。8月14日、9月6日,36氪先后遞交了修訂稿。三易其稿之后,36氪于9月30日遞交了正式版,即From F-1。

因F-1表格“預計最大募集金額”欄不能留白,故而暫時填了個1億美元。2014年阿里填的是“10億美元”,一些財經媒體驚呼“阿里只融10億美元!”這次仍有財經媒體“中招”,打出“36氪赴美融資1億美元”的標題。

“十一”前最后一個工作日下班后,大家不是在機場就是在去機場的路上,趕在此時遞交招股文件不知是否“純屬偶然”。

“五大板塊”

即將赴美上市的是36氪的創投媒體業務,36氪旗下知名度較高的業務還有“專注聯合辦公的氪空間”和“創業投融資服務平臺36氪創投助手”。

36氪所有業務的起點是為創業公司建立數據庫。稍微看得過去就給予“短、平、快”的報道,看似優秀者會得到更多幫助,從跟蹤報道、引入氪空間孵化到為私募牽線。

2015年,自認為“在互聯網創業者這個圈子里積累了足夠多的資源和認可”,“專業能力和項目篩選能力已經得到驗證”,36氪著手布局了五大業務板塊:氪空間、創業媒體報道、股權眾籌平臺、36氪融資服務、36氪研究院。

2016年6月,36氪高調宣布“3年內通過股權眾籌平臺幫助10000家初創企業完成股權眾籌融資。”今天的36氪應該慶幸沒有實現那個宏偉的理想。

中外創業公司活過3年的概率都小于10%。假如1萬家公司中有9000家“404”了,每家有100位血本無歸的“股東”,就會有90萬投資人討說法,36氪搞不好自己也“404”了。

36氪研究院、氪空間也是命途多舛。

36氪研究院依托創業企業數據庫及媒體業務為創業企業及投資機構提供“品牌服務包”與“咨詢服務包”。具體形式包括行業研究報告、行業周報、企業調研報告、競品分析報告、用戶調研報告。

曾任艾瑞咨詢產品研究副總經理的朱一璞,以院長身份露了幾面就去了TalkingData。如今36氪研究院官網中只有三位研究人員的簡單介紹(每人50字)。

氪空間的產品是職合辦公空間,截至2018年8月在12座城市擁有60個辦公場所,總面積30萬平米、可提供4.2萬個工位,為超過3000家企業提供服務。

2019年,在“傭金腐敗、關聯交易、裝修腐敗、拖欠租、批量關店、裁員50%”的負面傳聞中,歌斐資本追加“數千萬元”(2015年參與優客工場A輪,2018年參與氪空間B輪)。隨后氪空間“高層大換血”,原CEO、COO、CFO、CMO先后離職,歌斐資本合伙人王雪泉出任氪空間CEO。

這家成立于2010年的明星公司,已經試過錯的業務包括股權眾籌、財務顧問、研究咨詢、共享辦公。最終拿得出手、勉強可以登陸資本市場的只有創投媒體

互聯網流量變現的套路

創投媒體也是媒體,脫不出以內容吸引流量,通過廣告和增值服務將流量變現的套路。

2018年,36氪營收2.99億,其中在線廣告收入1.74億,占比58.1%。2019年H1,36氪營收2.02億,其中在線廣告收入7900萬,占比大幅降至39.4%。

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2019年H1,增值服務收入1.01億、同比增長508.6%,對總營收增長的貢獻率達65%;會員訂閱收入2130萬、同比增長338.8%。由于基數小,對總營收增長的貢獻率為13%;廣告收入7948萬、同比增長56%,對總營收增長的貢獻率為22%。

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招股文件還披露了最近8個季度的營收數據,可以看到36氪收入呈明顯的季節性。一季度營收遠低于其它三個季度,四季度則是全年的高峰。

2018年Q4營收達1.44億,廣告收入7112萬居首,增值服務收入6250次之,會員訂閱收入1076萬;2019年Q2,增值服務收入5968萬躍居第一,廣告收入4470萬滑落至第二位。

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2018全年廣告收入1.74億、占總營收的60%,這個體量難以打動資本市場。36氪在短短半年之內強勢開拓增值服務、會員訂閱,2019年H1營收突破2億,廣告收入占比降至40%以下。假如這個勢頭能保持一兩年,36氪比現在要值錢很多。

盡管營收規模仍然偏小,而且虧損4550萬,但36氪不想再等。

下面用SOTP(分類加總)思路——對廣告、增值服務、付費訂閱等業務分別估值,然后加總得到36氪的估值預期。

耕耘內容難“賺大錢”,值3億美元

2017年、2018年年,廣告業務都是36氪的支柱。

2018年36氪廣告收入1.74億,320家廣告主平均每家投放54.3萬。

2019年H1廣告收入7948萬,210家廣告主戶均投入37.8萬。與2018年H1相比,客戶增加55家、戶均投入增加5萬元。

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2018年,36氪網站、微信、微博、頭條號、知乎總訪問量的月均數值1.96億,全年PV值達23.5億。廣告收入1.74億,每個頁面訪問帶來7分錢廣告收入。

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