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魯大師赴港IPO:月活下降、盈利放緩、錢途堪憂-夢之網科技

夢之網科技?2019-10-08?文章動態?

9月26日,魯大師發布公告,全球發售的股份數量為6000萬股,發售價定于2.3港元至3港元之間。并預期將于2019年10月10日開始于聯交所買賣,股份將以每手1000股股份為買賣單位進行買賣。

這意味魯大師一波三折,距離成功登陸港股,只有一步之遙。而在此之前,魯大師已經兩度遞表港交所均過期,此次為第三次。

不過,當前正值香港正值IPO寒冬,外界對于登陸港股的前景多表示擔憂。早在招股書公開前,來自某香港券商的消息顯示,魯大師當前業務支撐不了現有的估值,價格偏高,而且很有可能“賣不動”。

移動互聯時代,魯大師已經OUT了

對于當年的很多電腦小白來說,魯大師這個軟件一點也不陌生。電腦性能如何,主機、硬盤、CPU哪個好,只要用魯大師跑跑分,心里就有底了。便捷實用讓魯大師火爆一時。

即使現在,魯大師的表面數據還是說得過去的。根據第三方弗若斯特沙利文統計,截至2018年12月31日止年度,就用戶基礎而言,基于個人電腦及移動設備每月活躍用戶市場份額分別為98.8%、58.9%。截止2018年12月,該公司產品的每月活躍用戶約為113.6百萬人。

套用自己的話,360魯大師是中國最大的個人電腦及智能手機硬件,和系統評測及監控解決方案供應商。不過,相比亮眼的數據,魯大師在大眾視野中的地位,卻在移動互聯網到來后不斷邊緣化,以至有些形同雞肋。

究其原因,在移動互聯時代,魯大師已經徹底OUT了。

首先,跑分高不代表產品好。移動互聯網到來,使得PC跑分逐漸成為過去。現在的手機廠商而言,手機從單純的硬件比拼已經發展到設計比拼、OS比拼以及服務比拼,跑分已經不能說明一款產品的好壞。單純的組裝高性能配件逐漸成為了少數人的需求。

同時由于摩爾定律的存在,硬件性能過剩成為常態化,用戶對跑分越來越不感冒。中低端機型都可以滿足日常使用,再加上iOS和Android系統的原生功能更加穩定,評測工具的輔助效果可有可無。

另外,各大品牌手機,如小米OV一般自己開發安全軟件,自帶手機管家進行檢測,這導致對魯大師的檢測需求進一步降低。

四年前一次360發布會上,大老板周鴻祎就說過:“跑分有個錘子用。”可惜貌似魯大師聽不懂,時至今日,主要的幾款產品,仍然均為面向大眾的普通硬件評測工具。

魯大師赴港IPO:月活下降、盈利放緩、錢途堪憂-夢之網科技

魯大師旗下主要產品

魯大師每年推出的PC&手機的各種排行榜,固然對相關人群的選機購機還有一定的參考價值,但爭議、噱頭、口水也往往如影隨形。

而且前不久,有用戶爆料在使用魯大師的軟件進行電腦硬件檢測時,檢測出來的信息卻與電腦本身的配置不一致。也顯示了“互聯網遺老”擁有月活過億用戶和頂著“硬件評測”首選軟件光環的尷尬。

股東輸血,也挽回不了頹勢

與很多公司流血上市不同,魯大師不僅營收逐年上漲,還實現了盈利。從財務數據來看,在過去的2016年、2017年及2018年三個財年,魯大師的營業收入分別為6981.2萬、1.23億和3.20億人民幣,其相應的凈利潤則分別為3176.1萬、5626.7萬和7661.9萬人民幣。

但是,數據卻只是表面好看,魯大師仍然依賴于360的大量輸血。就目前的股權結構來看,360間接持股41.37%,為第一大股東;田野持有27.67%的股權,為第二大股東;上海嵩恒網絡持有股權比例為23.64%,為第三大股東。

魯大師赴港IPO:月活下降、盈利放緩、錢途堪憂-夢之網科技

魯大師股權及企業架構圖

魯大師大部分收益也均來自360和嵩恒網絡。據招股書顯示,2016—2018年,魯大師來自360和嵩恒網絡的收益總和分別占公司各期總收益的80.1%、75.1%、29.9%,只在2018年占比有顯著下降。

目前公司主要利潤來源,是通過在線廣告及在線游戲業務實現的。而這些業務的主要客戶群體,仍是360和嵩恒網絡。魯大師自己表示,在將來一段時間里,魯大師的大部分收益還將來源于這幾家公司。

針對這種過于依賴的情況,互聯網分析師郝智偉表示:從披露信息的義務來說,魯大師的做法已經沒有問題,對于該風險的影響,需要投資者自己進行判斷。另一位投行從業人士則表示,若是在A股IPO,魯大師的獨立性方面恐怕會受到較大質疑。

其實,魯大師自己也不想總依賴于360的輸血。比如近年來,營收快速增加,很大程度就源于其電子設備產品的銷售。2016年、2017年和2018年,魯大師在電子設備銷售方面的收入分別為40.8萬元、231.7萬元和1.02億元,在總營收的比重由最初0.6%升至32.1%。

魯大師通過成立小魯優選二手電商平臺介入二手手機市場。2018年的二手手機銷售收入超過8000萬元,同比增長約60倍。

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