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5G與房地產:投資機會與風險的“羅生門”-鄭州小程序開發

夢之網科技?2019-10-09?文章動態?

電影大師黑澤明的成名作《羅生門》源自一起命案,四個案件的當事人以各自利益為出發點給出了不同的故事版本,讓事實真假難辨,表現了真相和謊言交織的復雜世界。

而資本市場更是真實世界的寫照,機會與風險并存,真正的機會卻往往看似危險讓人望而卻步,暗藏的殺機卻包被裝成美麗的故事引人跟風。而當下炙手可熱的5G產業與被政策頻繁打壓的房地產,在投資角度來看正像一出蘊含風險和機會的“羅生門”。

5G投資跳坑指南

炒股的人都有體會,在A股虧錢較少人是在績差股或夕陽產業上,更多人是在績優和熱門股上。電影《西紅柿首富》曾經諷刺過這種現象,拼命想虧錢的王多魚,成立投資公司后讓人大力買進股市上快退市的夕陽產業,結果陰差陽錯反而賺了錢。

其實績差公司和夕陽產業的風險往往已經充分暴露讓大部分人都有了認識,反而是里面蘊藏的機遇被人視而不見,例如A股中頻頻上演烏雞變鳳凰的重組股就讓人望而興嘆;但很多績優和熱門公司,亮點被充分放大,透支了股價,內部蘊藏的風險卻被靚麗的光環所掩蓋,突然某天“雷”爆了,業績大變臉,諸如印紀傳媒,暴風集團之流讓投資者血本無歸。

而5G產業,恰恰是蘊含著巨大風險的投資機會。

目前我國在5G技術上實現了世界領先,有望成為規則的制定者并在近年落地商用,資本市場上一干設備提供商及電信運營商股價扶搖直上,在2019年成為了表現最好的板塊之一。但是,5G還處于一個大量燒錢的基礎設施投入時代,這是現實問題。

5G這種通信技術的基礎設施是網絡,搭建者是電信運營商,如果說富有巨大想象力的無人駕駛,VR顯示、能源互聯網等應用是一輛輛高速行駛的跑車,5G網絡就是那條高速公路,遺憾的是這條路非常燒錢,而且現在剛開始建設,離竣工還早。

要想富先修路,但修路往往是投入和回報不成比例的事情,帶有半公益色彩。4G網絡從搭建到運營已經過去了6、7年,但三大運營商投入的成本根本就沒收回來,現在5G馬上就要動工,單純從盈利角度上看,運營商的動力并不強,更多是從國家戰略角度出發。而5G的建設投入和時間周期要遠遠大于4G,因為5G基站的密度要至少在4G基站的3倍以上,才能保證信號的高速穩定傳輸。

如下圖所示,北京目前的5G基站覆蓋范圍。在五環以外基本上還是空白,城市內的密度也并不一致,經常在一公里的范圍內出現信號帶寬相差幾倍的現象。

5G與房地產:投資機會與風險的“羅生門”-鄭州小程序開發

一線城市尚且如此,二三線乃至全國實現5G的全覆蓋,時間周期和投入就更加巨大,這就是現階段的進度。

而另一方面是5G的資費標準,和巨大的建設投入相比,運營商很難有動力將其降低到4G標準以下,目前傳聞聯通的最低5G套餐是199/月,40G流量。高昂的話費與尚不穩定的網絡相比,大規模的C端應用還要延后。

基礎設施建設沒有完成時,出現的應用也很難有真正落地,路上的“跑車”很難跑起來。而燒錢的過程中,為基礎設施提供設備的企業往往業務量會大增,再來看看這類公司的投資機會。

通信產業鏈圍繞著兩個中心:通信主設備商(華為、中興、愛立信等)和通信運營商(移動、電信、聯通等),產業鏈的利潤主要來自于用戶話費,先到運營商手里,再被運營商分配給設備商。

目前國內的這種產業結構里,三大通信運營商(移動、聯通、電信)和五大設備商(華為、中興、愛立信、諾基亞、阿朗)基本上都形成了寡頭格局,大部分的利潤都流入到了龍頭企業的口袋里,主設備商里華為基本拿走了70%的利潤,余下的中興和愛立信等拿走20%,剩下的10%到了第三、甚至第四梯隊。龍頭企業的話語權太強,采購價格透明,廝殺很慘烈,所以連烽火通信和大唐電信這樣的大型國企都虧損,其他小型的設備商生存狀況就更加艱難。

在產業鏈里要具有話語權除了做大規模,就只能掌握核心技術,不過國內有這種能力的公司少之又少。最上游5G芯片技術需要持續的高投入和長周期的研發才有可能掌握,而且小公司根本投入不起,A股上也出現過一些公司想走海外并購(如旋極信息試圖并購一家荷蘭的5G芯片廠商),直接把領先技術買過來,但最后大多不了了之。

其實5G的投資目前還是風險巨大的,而A股上僅有少部分企業因為設備供應持續增長的紅利獲得業績增長的公司,股價早期高高在上透支了未來的預期,如提供電路板的滬電股份(2019年漲了近10倍),之前亨通光電、中天科技等提供光纜光纖的公司基本上也漲了3-5倍,還有很多公司在玩未來的概念(例如5G手機核心配件,VR應用等)。

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房地產
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