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建筑行業8月動態報告:景氣度反彈,業績和估值有望提升-鄭州小程序開發

夢之網科技?2019-10-04?行業動態?

固定資產投資增速放緩,進出口貿易處于下行區間,消費有望受益減稅降費而回升,宏觀經濟有一定下行壓力。2019 年1-7 月, 固定資產投資增速為5.7%,環比降低0.1pct。2018 年中美貿易磋商以來,出口承壓。2019 年1-7 月我國進口金額累計同比下滑4.4%, 增速環比降低0.1pct;1-7 月我國出口金額累計同比增長0.6%,增速環比提升0.5pct。總體來看,進出口處于下行區間。2019 年1-7 月我國限額零售品消費增速為4.4%,增速環比降低0.3pct。受益于減稅降費政策,消費增速有望觸底回升。

    流動性有望維持合理充裕,貨幣政策趨于樂觀。2019 年1-7 月, M1 當月同比增長3.1%,增速環比降低1.3pct。M2 當月同比增長8.1%,增速環比降低0.4pct。M1 和M2 增速放緩。產業債信用利差有所收窄。2019 年8 月28 日,全體產業債信用利差為78.86BP,較年初收窄約57.08BP。美聯儲6 月停止加息,中國、俄羅斯、印度等國家均有一定的降息或降準,全球貨幣政策整體偏鴿派,利率趨于下行。國務院常會提出保持流動性合理充裕。

    建筑業景氣度回升,基建地位提升。8 月建筑業PMI 為61.2,環比提高3,同比2.2,建筑業景氣度回升。2019 年我國基建投資增速有望保持中等增速水平。基建細分領域的鐵路增速持續回升,生態環保投資持續高增長。基建主力軍的建筑央企或將受益。施工未啟,設計先行。基建設計企業也有望受益于基建投資。逆周期調節的貨幣政策有望使M1 持續回升,或間接帶動房地產銷售面積增速回升。中央政治局會議堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。基建投資和貨幣政策有望成為逆周期調節的較好選擇。

    建筑業績和估值或觸底回升。推薦基建,關注專業工程。從訂單看, 建筑行業新簽訂單增速有望觸底回升。從估值看,建筑行業2019 年漲幅倒數第一,PE 和PB 處于歷史低位,具有較強的安全邊際。經濟下行,逆周期調節的基建和貨幣政策確定性高,基建產業鏈個股有望受益。推薦中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國電建(601669.SH)、葛洲壩(600068.SH)、中國化學(601117.SH)、中設集團(603018.SH)、粵水電(002060.SZ)等。

    風險提示:固定資產投資下滑的風險;應收賬款回收不及預期的風險;貿易磋商不及預期的風險。

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